Pentingnya Bailout Jorge Guira, Associate Professor di Bidang Hukum dan Keuangan

Hasil global dari krisis, dengan demikian, tertanam kuat dalam respons nasional. Industri penerbangan bersifat siklus: terbiasa dengan puncak dan lembah. Dana talangan telah berulang kali menjadi penting bagi maskapai penerbangan , sehingga banyak negara memiliki semacam preseden.

Dalam bailout apa pun, pertanyaan kuncinya adalah apakah ini krisis solvabilitas atau likuiditas. Solvabilitas berarti bahwa maskapai penerbangan akan sangat tidak mungkin untuk bertahan secara finansial. Likuiditas berarti maskapai penerbangan memiliki risiko tinggi kehabisan arus kas tetapi harus segera dilunasi, jika didukung. Menilai ini terkadang rumit.

Uang tunai adalah raja. “Merampingkan” – kata keren untuk pemotongan biaya – dapat membantu. Aset yang tidak terbebani seperti pesawat terbang dapat dijual, atau digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman. Tapi banyak pesawat sering disewakan, jadi ini mungkin bermasalah.

Kontrak yang ada harus ditinjau ulang. Pelanggaran perjanjian, yang merupakan janji yang mengikat secara hukum untuk melakukan (atau tidak melakukan) sesuatu dengan cara tertentu, mungkin perlu dikesampingkan. Misalnya, perjanjian sewa untuk pesawat sering membutuhkan penerbangan untuk melanjutkan, dan bisnis seperti biasa ditangguhkan saat ini. Perjanjian lain mensyaratkan penerbangan untuk mempertahankan ruang pendaratan di bandara – yang mengarah ke “ pesawat hantu ” yang banyak dikejutkan oleh krisis sebelumnya, dan itu masih berlanjut.

Tes keuangan tertentu mungkin tidak terpenuhi, seperti berapa banyak hutang dibandingkan dengan pendapatan. Ini dapat membuat kreditur waspada. Dan ini dapat menyebabkan penurunan peringkat kredit obligasi, yang mencerminkan peningkatan kesulitan keuangan. Pemicu lain juga bisa muncul . Wanprestasi pada satu kontrak keuangan biasanya mengharuskan untuk memberi tahu kreditur lain. Ini dapat memicu default pada perjanjian lain, menciptakan efek domino.

Bandara Tokyo, Jepang, pada 14 April 2020. Kimimasa Mayama/EPA-EFE

Jadi menegosiasikan ulang kontrak operasi dan keuangan sangat penting. Maskapai mungkin harus memilih siapa yang harus membayar terlebih dahulu. Serikat pekerja harus tetap bahagia, dan pemangku kepentingan lainnya harus fokus pada pemulihan.

Semua ini berarti bahwa dana talangan negara, bantuan, dan jaminan lainnya sangat penting bagi industri untuk bertahan hidup. Di AS, misalnya, kerugian operasi bersih dibawa ke depan dan digunakan untuk melindungi pendapatan dan mengimbanginya dari pajak ketika semuanya kembali normal Dilansir dari (go here for info).

Jika likuiditas adalah masalahnya, masalah sebenarnya adalah waktu: berapa lama waktu yang dibutuhkan maskapai untuk bangkit kembali dan melanjutkan penerbangan dengan lebih normal? Jika solvabilitas adalah masalahnya, perusahaan tidak dapat bertahan dari jatuhnya permintaan yang dihadapinya. Pandemi COVID-19 menjadi masa yang berat bagi maskapai penerbangan karena sulitnya memprediksi kapan krisis akan berakhir. Ini dapat memperumit penentuan apakah itu krisis likuiditas yang lebih sementara atau masalah solvabilitas yang lebih dalam.

Setelah 9/11, industri penerbangan ditutup total di AS. Orang-orang yang menyaksikan pemandangan mengerikan runtuhnya Menara Kembar hampir tidak ingin naik pesawat. Maka, pemerintah memilih turun tangan untuk memulihkan kepercayaan. Dan itu berhasil, dengan menawarkan bantuan termasuk pinjaman dan waran bekas, yang melibatkan investasi di maskapai penerbangan ketika saham berada pada harga yang lebih rendah atau terendah dan menunggu untuk naik lagi. Paket penyelamatan keuangan COVID-19 pemerintah AS sejalan dengan pendekatan ini .